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IPO策略失误:泰景为何倒在黎明前的黑暗?

上网日期: 2010年05月11日 ?? 我来评论 字号:放大 | 缩小 分享到:sina weibo tencent weibo tencent weibo


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关键字:IPO? 泰景? Newport Media? RDA?

作者:顾文军

果不出所料,泰景近日宣布取消IPO。全球经济形势好转了,IPO市场也开始升温了,为何泰景却倒在了黎明前的黑暗?

表面上看起来是竞争对手Newport Media推出新产品,打破了泰景的垄断地位,并且在性能上非常具有竞争力;而另一竞争对手RDA的产品虽然性能上还待提高,但价格上却很有竞争力。这样,一上一下,从技术和价格上给泰景以前后夹击之势,其实这是表面现象。深层次原因则在于其IPO策略的失误。什么是IPO?我认为IPO=Idea+Place+Opportunity。正确的时间在正确的地点做正确的事情!而泰景在Place和Opportunity上的选择有待商榷。

IPO=Idea+Place+Opportunity。

其实泰景的Idea不可谓不好,在大家一窝蜂去做数字信号时,反其道而行之,耕耘手机模拟电视市场。使更多用户可以实时,随时更方便地接受更多资讯。“有屏幕,就有电视”,所以也创造了一个神话:在接近三年时间里面保持垄断,出货超过8,000万颗,一颗解调的芯片价格曾经超过主芯片的价格。“客户云集,熙熙攘攘”的场面煞是风光。并且在保持模拟领先的同时,也抓紧数字技术的研发,并且积极推动数模双模芯片与开拓非手机业务。

但是Idea虽好,却受累与下面两个因素:泰景是在错误的地点和错误的时间做了正确的事情。自然“伤心总是难免的”。

Place上来看,因为泰景选择了在Nasdaq上市,但是美国不再是半导体公司IPO的天堂。投资者尤其是美国投资者看的是未来的发展潜力,并且对概念和毛利率看的非常重,可以说概念上要顺应时代大需求,产品上要有独到真功夫。

而现在是新能源和低碳时代,所以半导体的概念很难让投资者动心。并且半导体产业已经开始转移至亚洲,美国的公司自然更难以讲出诱人的故事。

从毛利率来看,现在全球半导体已经进入了一个微利时代,现在全球半导体毛利率平均已经降至30%以下,在投资者眼里自然是“难以获得高额回报”;并且现在半导体进入了一个充分竞争的时代,众多台湾和大陆公司介入使得半导体的游戏规则是“华山论贱,看谁更贱”。

其实泰景只是半导体公司在美国IPO失败的一个缩影罢了,2008年新进半导体同样也是在美国承销失败。最近一年多来,半导体公司只有Avago和Max Linear上市成功。据我所知,还有很多家半导体公司都放弃,延后或者不在Nasdaq寻求IPO。

借问天堂何处有?我一直强调大陆是半导体企业上市最好的资本市场:首先经济层面,中国作为全球前三的经济体 也一直保持高速的增长,也说明了大陆资本市场的活跃和“不差钱”;政策层面,国家一直强调做创新型国家,出台产业升级,注重创新等有利高科技的政策,并且中国也面临着产业升级和产业转型的问题,并且对高科技企业也有许多支持;从行业层面半导体由PC时代进入消费电子时代后,已经转移到了大陆,现在大陆有超过全球1/3的市场。对半导体企业来说,绝对是得中国者得天下。

下一页得中国者得天下


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